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美联储缩表预期提升 三年将缩减1.2万亿等于加息两次

2017-07-31 09:04:51 易汇网 www.ieforex.com

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周一(7月31日)据上周公布的数据,美国二季度的经济增长提速,这呼应了美联储货币政策会议声明,同时也提升了市场对美联储缩表的预期,这也给黄金增添了利空因素。

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美联储

上周美联储宣布维持联邦基金利率目标区间1%至1.25%的水平不变。

美联储在会后声明表示,如果美国经济增长符合预期,将很快开始“缩表”。分析认为,美联储的表述延续了6月份议息会议的口径,对通胀走势的强调则被市场解读为年内加息概率降低。

美国经济温和增长的态势判断得以巩固。

此后,随着二季度GDP数据的公布,这在某种程度上也。

美国国际集团(AIG)首席经济学家莫恒勇发表演讲称,预计到2020年底,美联储资产负债表会由今年年底的4.1万亿下降到2.9万亿美元,下降幅度大概是1.2万亿美元左右,“所以估计相当于两次25bp(共50bp)的加息效果,这一幅度就三年的时间而言不算是特别的强烈。”

此外,他也认为,美国经济的复苏仍然稳固,并认同美联储主席耶伦在6月时所说的“在我有生之年,美国不会发生经济危机。”

预计美联储三年缩表1.2万亿美元

美联储7月声明表示,维持联邦基金利率区间在1%-1.25%不变,强调通胀仍不及目标,表明鉴于经济发展总体符合预期,美联储有望相对迅速地进行“缩表”(9月前后)。

就具体的缩减速度而言,从最初停止再投资的到期的公债规模每月不超过60亿美元,在12个月内每3个月增加60亿美元,直至每个月达到300亿美元;MBS方面,初始缩减幅度上限为每月40亿美元,一年内每季度增加40亿美元,直至达到每月200亿美元。缩减数量简单叠加之后,预计未来美联储缩减资产负债表规模每个月会达到500亿美元。

加息时间与速度仍不确定

缩表进程是相对较为确定的,但相较之下,加息的速度仍然存在不确定性。

在莫恒勇看来,

当前,市场对加息的预期比美联储悲观得多。他称:“从现在到明年年底,市场上估计美联储会有一次多一点的加息,但美联储自己估计是今年还有一次加息,明年还有三次,所以我们看到这中间的差距是非常大的。”

7月28日公布的数据显示,美国2017年二季度GDP初值,实际GDP年化季环比初值2.6%,略高于预期的2.5%,前值由1.4%下修为1.2%。今年的结构变化主要为,消费偏弱,投资偏强。

美国中期不会发生金融危机

今年以来,市场还较为关注的问题就是——美国经济周期似乎在见顶,这是否意味着美国将进入衰退期?金融危机是否仍然会出现?

美国经济仍然稳健,且当前来看也没有进入衰退的迹象。

对于这一担忧,莫恒勇的回答是否定的,其认为危机后,美国家庭部门经历了长时间的去杠杆,目前基本到位;企业逐步开始加杠杆,但杠杆率仍处于历史较低的水平;美国银行部门盈利上升,并通过了严苛的压力测试的考验。

美国经济的一个不确定性来自特朗普政策,但他表示:“我们认为特朗普的一些措施、政策会对美国经济有一些影响,但它的影响并不是特别大。

我们看到特朗普从1月上任到现在已经有半年,他也没有大措施落实,但美国经济仍然还保有2%以上的增速,因为基本面在短期内仍然对美国经济起到了决定性作用。”

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