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载入史册的一天!OPEC祭出“洪荒之力”

2016-12-01 14:22:10 易汇网 www.ieforex.com

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OPEC在维也纳部长级会议上正式达成了原油减产协议,将减产120万桶/日至3250万桶/日,这是该组织继2008年以来的首个减产协议,沙特接受大幅减产,并放弃要求伊朗降低产量。更为难得的是,非OPEC成员的俄罗斯也将加入减产行列,此为15年来首见,藉以帮助OPEC支撑油价。

对于全球金融市场而言,周三(11月30日)无疑是足以载入史册的一天。石油输出国组织(OPEC)最后的一点信誉在刚刚过去这一晚得到了保卫。

在产油国隔夜集体祭出“洪荒之力”后,油价周三一度飙升超过10%,升破50美元,触及一个月高位,因投资者预期OPEC减产或将加快全球原油供需恢复平衡。而全球其他风险资产也几乎在同一时间获得了提振,避险资产黄金和美债双双大跌。

行情数据显示,布油涨幅在收盘前扩大至10.40%,刷新今年10月20日以来高位至52.24美元/桶。WTI涨幅尾盘扩大至10.10%,刷新今年10月27日以来高位至49.82美元/桶。收盘时布油与WTI涨幅略有收窄,分别为8.82%和9.31%。

【破冰之旅!OPEC周三达成八年来首份减产协议】

经过数月的争论后,石油输出国组织(OPEC)的代表终于在周三达成减产协议。此举旨在提振油价,同时在原油市场逐渐被美国、俄罗斯和其他国家主导之际重新确立欧佩克的影响力。

欧佩克代表同意将日产量减少120万桶,至3,250万桶,减产幅度相当于全球产量的1%左右。

伊朗石油部长赞加内(Bijan Namdar Zanganeh)表示,减产幅度大约相当于全球产量的1%。欧佩克成员国之前表示,目标油价是每桶55-60美元,该水平将提振依赖原油的经济体。这些经济体因过去两年油价经常低于每桶50美元而受重创。

沙特能源大臣法利赫(Khalid al-Falih)表示,这对石油市场是一个好日子,对石油产业利好。他表示,俄罗斯和其他非欧佩克产油国已经同意做出响应,将从明年1月起大幅减产。

赞加内则指出,根据协议,伊朗将被允许把日产量提升至390万桶,因该国正在夺回在西方国家制裁期间丧失的市场份额。伊朗已经告知其他欧佩克成员国,愿意在2017年初限制产量。

欧佩克官员们表示,伊朗基本同意一旦其日产量在明年年初达到397万桶,将冻结产量。伊朗称,今年10月份的日产量为392万桶。上述提议将允许伊朗将产量升至2005年7月的水平,这是西方国家制裁令其石油产业瘫痪前的最高产量水平。

沙特每日将减产48.6万桶,之前曾表示不愿牺牲市场份额的伊拉克每日将减产21万桶。官员们表示,伊拉克勉强同意使用独立机构评估的455万桶的日产量数据。

总部位于伦敦的Energy Aspects表示,达成每日减产逾100万桶的协议后,可能令油价在2017年第一季度在每桶60美元上方企稳。咨询公司Energy Aspects的OPEC观察人士Amrita Sen则称,“OPEC向那些质疑者证明该组织并非名存实亡,新协议的达成将加快市场恢复供需平衡、减少全球供应过剩的步伐。”

机构MACQUARIE CAPITAL认为,“这份OPEC协议达到或超出了我们对于幅度、期限及质量的预期。赢家包括:短期内OPEC各成员国;美国油气勘探与生产企业;单一炼油厂;石化产业。输家包括:短期内综合炼油厂;美国天然气价格,因伴生气可能恢复增长。我们认为,钻井商与海上石油公司类股上涨是假阳性,创造了卖出良机。”

【减产协议细节剖析:四大关键利好助力油价起飞!】

从油价隔夜的涨幅看,近10%的单日暴涨放在历史长河中,都是一个极为惊人的上涨表现。而原油ETF的成交量更是在隔夜创下了历史新高。那么,此份减产协议究竟有怎么样的魔力?令原油多头在隔夜下血本押注,以下四个关键细节或许值得投资者留意!

①OPEC减产力度超预期

根据周三的协议,14个OPEC的主要产油国一致同意,将日产油量减少120万桶,设定OPEC国家合计日产油上限为3250万桶。自2017年1月1日生效。该协议的有效期为6个月,考虑当时的市场状况和前景,可再延长6个月。

从减产的数据看,这不但是OPEC国家八年来首次联合减产,而且这一上限处于今年9月OPEC达成减产限制目标3250万桶至3300万桶的低端。Aberdeen Asset Management的投资策略师Bob Minter认为,此降幅比之前大多数人预测的都大,可能将油价推升至56至60美元/桶。

②非OPEC国家积极配合

非OPEC国家在此份减产协议中所扮演的角色无疑也令原油多头们感到欣喜。卡特尔能源部长兼OPEC主席Mohammed Saleh al-Sada表示,重要的非OPEC产油国也同意减产,合计减产60万桶/日,其中俄罗斯减产额度约占二分之一(30万桶/日)。这是俄罗斯十五年来首次参与OPEC减产。

Minter评价称,纳入了俄罗斯,OPEC就能通过该组织之外的国家协调行动,类似金融危机后全球央行协作。

③OPEC将“监控”未来减产进程

OPEC此次还建立了监督委员会来实施协议。监督委员会由科威特、委内瑞拉、阿尔及利亚和两个非OPEC国家组成,由科威特担任主席,将在OPEC秘书处的协助下监督减产协议的实施。监督将基于二手来源的数据。Minter认为,OPEC宣布成立这样一个委员会,令协议看来有威慑力。

④暂时中止印尼的OPEC成员资格

最后,OPEC此次还暂时中止了印尼的OPEC成员资格,可谓当断就断。印尼加入了OPEC还不到一年。Saleh al-Sada称,这次印尼表示参与减产有难度,因为该国是石油净进口国。WTRG Economics的能源经济学家James Williams指出,作为石油净进口国,印尼其实希望油价下跌,所以就不属于OPEC。

【市场一夜疯狂过后,油价未来何去何从?】

单日近10%的涨幅,令隔夜原油投资者和相关领域资产的持有人成为了市场上最幸福的一类人。其中,甚至包含了特朗普的能源顾问。

据彭博社报道,周三维也纳会议达成减产计划后,远在美国的特朗普首席能源顾问Harold Hamm在三小时内“狂赚”了30亿美元。据悉,美股能源板块周三开盘半小时后涨近3%,推动生产页岩油的美国石油与天然气生产商Continental Resources Inc股价更是高涨,涨幅超过23%。该司董事长兼CEO Harold Hamm的身家由此三小时暴增约30亿美元,据《福布斯》统计合计约有168亿美元,在美国富豪排名中排第89位。

不过,在油市一夜疯狂过后,投资者当前或许也需要深思,未来油价又将何去何从?

从基本面逻辑本身来看,OPEC能够达成协议,其意义无疑是非常重大的,因为自从页岩油技术使得美国成为原油重要的供给方之后,原油的竞争格局发生了重大改变。

2010年以来,沙特和OPEC的日产量持续上升,2016年8月已经达到1060万桶/天,较2009年末上升了31%。且在2015年以来的低油价环境下沙特坚持不减产,其目的主要在于保住市场份额。油价的不断下滑除了由美国页岩油本身造成,也受到了沙特的应对策略的影响。因此沙特此次真的促成OPEC减产后,意味着其策略由保份额转化为了保价。

从历史来看,OPEC的共同行动对油价影响显著。

70年代的第一次、第二次石油危机均是由OPEC制裁西方国家的减产禁运造成;1998年亚洲金融危机导致油价暴跌,1999年欧佩克达成了200万桶/日的减产协议,致使油价反弹至25美元/桶;2001年“911”恐怖袭击之后,油价暴跌,为了维护油价,欧佩克连续减产,分别减产350万桶、150万桶,同时包括俄罗斯在内的一些非OPEC国家也承诺减产46.25万桶,从而使油价恢复至袭击前水平;2008年金融危机爆发后油价暴跌决定减产420万桶,油价亦有所回升。

当然,对于当前最新的这份减产协议,投资者未来最需要关心的,依然是产油国间的具体落实情况。

安永全球油气交易主管ANDY BROGAN就指出,OPEC设立独立治理委员会的决定表明开始侧重纪律约束。这一举措让我更加相信,我们会看到OPEC成员国将遵守今天达成的协议。但要到落实减产的时候,我们才会知道对市场的实际影响。在那之前,我们预计市场会像以往会议决定出台后那样,仅出现短暂的震荡。

DNB BANK ASA油市分析师TORBJØRN KJUS则表示,OPEC公报明列各国减产规模。这对于油价非常有利,且让协议具有相当强的效力。后续将会成立监督委员会以追踪各国减产承诺的落实情况。这也是非常正面的发展。OPEC主席国发表声明指出,将利用其他消息管道来监督各国减产,也加强了协议的效力。这意味着公布的减产数字是值得信赖的。但我们认为这次的执行配合度可能不及2001-02年及2008-09年间的情形。

此外,历史上的减产对油价的提振作用较为明显,不过目前的新情况便是美国的页岩油可能会削弱减产的作用。

页岩油的成本线究竟是多少很难有定论,但观察近几年的产量来看,2015年3月之前,也就是油价在60美元/桶以上时,美国的原油产量不断上升和释放,而在今年油价跌至40美元/桶之下后,美国原油产量持续下滑。

综上,可以认为限产对于油价仍将产生一定的提振作用,未限产期间油价更多在40-50美元/桶波动,而考虑到美国页岩油复苏的压制,限产协议后油价未来更有可能在40-60美元/桶之间波动。

这意味着即使油价因OPEC减产而上升,美国页岩油产量、原油库存的上升将重新施压油价。

【油价飙升强化通胀预期,强势美元又添助力?】

今年以来,全球金融市场各大资产类别间的相互影响始终极为紧密。而隔夜油价的飙升,无疑也将对其他资产类别走势产生深远的影响。其中在外汇市场上,11月强势无比的美元,显然便可能受到新一轮的利好提振。

美元兑日元周三触及九个月最高,兑欧元和瑞郎也急升,因油价大涨推升美国公债收益率,而美国民间就业数据强劲提振美国联邦储备委员会(FED)明年将秉持鹰派立场的预期。美元兑日元当天急升1.9%,至3月2日以来最高114.53。欧元兑美元回落近0.9%,触及日低1.0554美元。美元兑日元11月上涨近9%,创1995年8月以来最大月涨幅。美元兑瑞郎盘中也触及约10个月高位1.0204瑞郎。

从逻辑上看,油价飙升将强化全球通胀预期,而过去一个月的事实已经证明,通胀预期上升下受益最大的就是美元。油价上涨提振通胀攀升预期,进而推高美国公债收益率,因通胀攀升将拖累公债价格。美债收益率攀升点燃对美元相对于欧元和日元等货币的需求,因欧元区和日本公债收益率仍处于极低水平,甚至是负值区域。

瑞信驻纽约的汇率策略师Alvise Marino表示,“这是因美国与其他国家公债收益率差扩阔所致,”指标美国10年期公债收益率盘中攀升最多11个基点,至2.41%。

分析师称,美国经济数据持续强劲,周二公布的第三季国内生产总值(GDP)数据强于预期,巩固了美联储将在下月,并在明年快速升息的预期,这也扶助支撑美元。

民间就业服务机构ADP Employer Services周三表示,美国11月民间就业岗位增加21.6万个,远高于分析师预估。美国将在周五公布更为全面的非农就业报告。

Cambridge Global Payments的高级外汇交易员Stephen Casey表示,“毫无疑问,这提振了市场对非农就业报告的预期,一旦预期成真周五的非农表现强劲,应该会进一步给美元带来提振。”

据路透援引CME观察,美国联邦利率期货调查显示,12月加息可能性为94%;交易商预计2017年6月美联储升息至至少0.75-1.00%的机率为52%。

而在美元上涨的背后,黄金则无疑将再度承压。

金价周三跌至近10个月低位,令11月跌幅进一步扩大,因美国经济数据强劲,美债收益率走高,提振美元上涨,进一步夯实12月升息预期。11月金价录得逾三年来的最大月度跌幅,投资者继续从黄金支持的基金中撤资。目前,美元与黄金的负相关性已达到了近年来的最大。

德国商业银行分析师Daniel Briesemann认为,黄金还没有企稳。他表示;“最近以来,风险情绪回归,黄金遭遇完美风暴,包括上涨的股市和债券收益率以及大量的黄金ETF的减仓,还有投机性投资者的撤离。而这一切远未结束,通常金价走低会刺激消费,但印度采取的措施使消费刹车了。”

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