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燃!中、美科技股崛起又遭抛售 拐点是否将至?

2017-07-31 11:24:30 易汇网 www.ieforex.com

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亚马逊的市值超过了华盛顿特区的GDP,真可谓富可敌国。科技股如此猛烈、持续的涨势的确让人意外,相比起股价,大家如今更关心的是湾区房价也要更攀高峰了。某资深美股期权交易员感叹道。

当时正值7月27日晚间(北京时间),这一晚也被业界称为“中美互联网之夜”——中美部分科技公司发布财报后股价狂飙突进——阿里巴巴市值一度突破4000亿美元,亚马逊的股价飙升至1068.22美元/股,市值达到5000亿美元,创始人贝佐斯也一度超越比尔·盖茨坐上了世界首富的位子。

然而,当天盘中亚马逊股价便大幅跳水,这波科技股的“抛售潮”在此后一个交易日持续,并蔓延到了欧洲——截至上周最后一个交易日,明星科技股中,除了Facebook受到财报利好提振涨2.92%,苹果收跌1.89%(6月9日以来最深)、谷歌母公司Alphabet收跌1.33%、亚马逊收跌0.65%盘后再跌2%、微软收跌1.2%、奈飞(Netflix)收跌3.38%,表现为一个月来最差。

如今科技股对大盘举足轻重,而这波“抛售潮”是否说明美股拐点已至?

交银国际研究部负责人洪灏表示:“模型显示,回调可能出现在8月8日左右,但在美国经济没有衰退风险、盈利增速提升的背景下,就下半年而言,市场回调仍是买入的时点,大盘股仍将跑赢,仍看好金融、科技、消费、医疗保健板块。”

眼下,美国科技股已经涨破了17年前的互联网泡沫时期新高。

今年以来,标普500的信息科技板块涨幅已接近23%。在十个对市场估值起到最大推动作用的股票中,8个是科技股(包括亚马逊).

令人担忧的是,科技股已经“富可敌国”,任何波动都可能牵扯大盘神经——美国科技行业的规模已超过美国几个大都会区的GDP总和,亚马逊的市值超过了华盛顿特区的GDP,Alphabet与苹果的合并市值高达1.45万亿美元,超过欧元区和日本金融股的合并市值1.31万亿美元,且大型科技股占到标普500指数40%的权重。

不过,华尔街分析师似乎也并不认为科技股是完全的泡沫。相比之下,在2000年互联网泡沫时期,科技股创造的回报显然是不可持续的,年化收益高达53%,但近几年并没有再出现过这种状况,且现金流更为充裕。

“但退一步看,更大程度上这波科技股牛市更像是一个补涨(catch-up)而不是泡沫。因为去年受‘特朗普牛市’带动的板块多是金融、基建等,而硅谷的那些企业去年显然没有受到‘特朗普行情’的照顾,因为减税等政策真正惠及的公司是那些在美国本土缴税的企业,因此FAAMG(Facebook,亚马逊、苹果、微软、谷歌)今年都出现了很大程度的补涨。”资深美股交易员司徒捷对记者表示。

洪灏对记者表示,其模型显示,美股可能在8月8日附近迎来一个拐点,但这更像是一个牛市的回调,但经济和企业盈利增长势头仍然稳健,下半年大盘股仍将继续跑赢。某华尔街大行风控负责人冯磊也对记者表示,牛市仍在持续,预计下半年可能金融股会跑赢科技股。

四大科技股坚挺依旧,中国科技已然崛起

美国总统特朗普在白宫宣布富士康将在美国建立一个液晶显示屏制造工厂,让电子产品制造产业回归美国。据悉,富士康将初步投资100多亿美元,至少为美国带来3000个工作岗位。

社交巨擘脸书周三盘后公布第二季度业绩,营收93.2亿美元,好于市场预期的92亿美元。其中,移动广告收入达80亿美元,成为总营收的主力引擎,其增速更是远超最大竞争对手谷歌。另外,脸书月活跃用户超过20亿人次,同样高于市场预期。

7月26日,橡树资本董事长及联合创始人霍华德·马克斯发信警告投资者,目前市场估值过高,人们应转向低风险投资,并且提高警惕。

对此,全球规模最大的资产管理集团之一贝莱德集团多资产投资策略师Terry Simpson回应称,美国四大科技股(FANG)仍然坚挺,科技巨头的商业模式甚至改变了经济运作的方式,因此无需太过担心。

两周前,WPP集团首席执行官马丁·索瑞尔来到中国参观访问。在他看来,中国科技企业已经崛起。从政治和经济层面出发,中国无疑是世界上主要力量之一,如今,在科技方面也是一样。索瑞尔对华为、阿里巴巴、百度、腾讯以及小米等中国企业如数家珍,同时认为这些企业都是技术浪潮中的典范。

科技股再遭抛售潮

整体科技股盈利仍然理想,但亚马逊盘后发布远逊预期的二季度财报则可能成为全球范围内的科技股下挫的导火索。

亚马逊当季每股收益不到市场预期的三成,重要收入增长源云服务AWS的营业利润逊于预期,预告三季度业绩也令人失望。这令亚马逊股价在盘后一度跌超3.9%。贝佐斯在周四也仅仅享受了几个小时的“首富”体验,随后的抛售就令其跌落神坛。

“市场出现了一个全面的亚马逊抛售,交易员称其多为‘获利了结’,今年以来科技股涨势十分强劲。” 资深美股交易员、上海棋剑资管资深合伙人朱凯文对第一财经记者表示。

眼下,美国科技股已经涨破了17年前的互联网泡沫时期新高。今年以来,标普500的信息科技板块涨幅已接近23%。在十个对市场估值起到最大推动作用的股票中,8个是科技股(包括亚马逊).

其实,此次点燃抛售情绪的亚马逊在不久前才刚开始实现盈利,因为其一直以来都在砸下重金来进行全行业扩张、布局生态(从零售到云服务),二季度盈利下滑也是其扩张的代价。亚马逊二季度报告称盈利1.97亿美元,销售总额380亿美元,尽管销售量大增,但季度盈利暴跌77%。亚马逊零售业而建设新仓库和提升配送能力方面砸下重金,同时也为其云服务建设数据中心。本季度的最大成本来自于用工成本,亚马逊承诺到2018年中期将招聘13万美国员工,其全球人员数在二季度增加了31000人至38.24万人。

不过,整体而言,几家科技巨头的表现仍然可圈可点。例如Facebook的第二季度财报显示,公司盈利同比飙升了71%,移动广告营收同比大增50%,减轻了投资者对其广告营收增长见顶的担心,业绩大超华尔街预期,其股价也于美国时间周四盘中一度上涨5.7%,至175美元。至少有11家券商在财报发布后提高了对Facebook股票的目标价。韦德布什证券最看好Facebook,将目标价直接提高了40美元,至225美元。

此外,谷歌母公司Alphabet财报显示,营收为260亿美元,较去年同期增长21%,每股盈利5.01美元,高于华尔街预期的4.49美元,然而财报公布后股价逆势大跌3%,而这也主要因为外部因素——6月底,欧盟给谷歌开出了一份27亿美元的天价罚单,认为谷歌利用在搜索引擎领域的垄断地位,尽管谷歌对欧盟的指控予以否认,但还是把这份罚单计入了本季度财报的支出,使得总盈利额仅为35亿2400万美元,比去年同期减少28%。

秋季或回调,但料牛市持续

令人担忧的是,科技股已经“富可敌国”,任何波动都可能牵扯大盘神经——美国科技行业的规模已超过美国几个大都会区的GDP总和,亚马逊的市值超过了华盛顿特区的GDP, Alphabet与苹果的合并市值高达1.45万亿美元,超过欧元区和日本金融股的合并市值1.31万亿美元,且大型科技股占到标普500指数40%的权重。

不过,华尔街分析师似乎也并不认为科技股是完全的泡沫。相比之下,在2000年互联网泡沫时期,科技股创造的回报显然是不可持续的,年化收益高达53%,但近几年并没有再出现过这种状况,且现金流更为充裕。

“但退一步看,更多程度上这波科技股牛市更像是一个补涨(catch-up)而不是泡沫。因为去年受‘特朗普牛市’带动的板块多是金融、基建等,而硅谷的那些企业去年显然没有受到‘特朗普行情’的照顾,因为减税等政策真正惠及的公司是那些在美国本土缴税的企业,因此FAAMG(Facebook,亚马逊,苹果,微软,谷歌)今年都出现了很大程度额补涨。”资深美股交易员司徒捷对记者表示。

“波动率的期限结构(Term Structure)没有任何变化,继续保持长期看牛形态。现在的状态就好像空头被围城,时不时的出城杀一下想突围,但是也迅速的被剿灭被重新顶回去。下周的季报的重点自然是苹果了。”司徒捷称,当前的情况难以提前清晰预测,因此各界的做法就是暂时减仓,等待季报公布完毕后再度建仓。这一情绪也可以侧面说明此次科技股抛售潮的原因。

洪灏对记者表示,其模型显示,美股可能在8月8日附近迎来一个拐点,但这更像是一个牛市的回调,但经济和企业盈利增长势头仍然稳健,下半年大盘股仍将继续跑赢。

某华尔街大行风控负责人冯磊也对记者表示,牛市仍在持续,预计下半年可能金融股会跑赢科技股。

就历史趋势来看,在经济不出现明显衰退的情况下,美股很少会出现持续下挫。美国国际集团(AIG)首席经济学家莫恒勇近期表示,美国经济的复苏仍然稳固、金融系统较为稳健,这似乎也是美联储主席耶伦有底气在6月时说出“在我有生之年,美国不会发生金融危机”的原因,这波美国的经济扩张周期并不会因为已经很长就很快结束。

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