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美联储昨晚定了两件大事 你可能还不知道

2017-07-27 09:02:16 易汇网 www.ieforex.com

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  美联储在声明中充满了暗语,既没有给出任何加息线索,也没有说明启动“缩表”的时间。不过,我们还是不难从中间推理出一些重大政策变化。

  1、对于今天美联储加息的“零”期望,所有的目光都集中在缩减资产负债表时间表。美联储表示,将在“相对短期内”启动缩减资产负债表。在“资产负债表”的表述中插入“暂时”,同时插入“相对较短”,预计会在9月份宣布调整资产负债表。

  2、美联储在通胀率方面作出重大调整。美联储6月声明曾表示,通货膨胀“略低于”2%,而本次重申通胀率将升至2%”,但语气较弱,语言中去除了“略微”一词,这很关键,说明通胀数据得到更新。

  注:在美国,过去五年通胀率几乎从未升破2%,而在欧元区,过去四年通胀率从未超过2%。这使人不禁提出疑问,美国和欧元区2%的通胀目标是否应被视为通胀上限,因为到目前为止通胀率不被允许升至这一水平以上。美国和欧元区都面临通胀疲弱的问题,但由于市场预计欧洲央行比美国更迫切希望收紧政策,近几个月欧元走强。

  3、美联储就业语言也发生轻微的鹰派升级。从6月的“稳中有升”,7月的声明只是“涨势稳健”。

  4、美联储没有给出任何加息线索,目前9月份加息概率已经降至0左右,12月份加息概率在50%左右。不过,不少华尔街机构已经认为今年不会再加息。

  综上所述,美联储至少定了两件事:

  1、9月份启动“缩表”(下一个有主席记者会的会议在9月);

  2、12月份不会再加息。

  Jefferies经济学家Ward McCarthy和Thomas Simons在报告中称,美联储7月份的政策声明仍然指向利率和资产负债表正常化,但将近期通胀减速从一个“难以理解的烦恼”提升到了一个恐导致加息和缩表推迟的进展的位置。“相对”这样的说法给了决策者一些回旋余地,防范劳动力市场、通胀数据,或者是潜在的债务上限危机让美联储在9月份变得踟蹰不前。

  对市场有什么影响?

  @美联储,就来一场暴风雨吧

  美联储最近似乎成为了市场的焦点。由于交易员本周预期美联储不会加息,投资者也很快放弃了美联储会稳步加息的美梦,所以市场上就出现了一件有趣的事情——在美联储眼中,他们的货币政策自2008年10月以来就一直不是“紧缩”的。而在市场眼中,金融环境已达到史上最宽松水平(比2005年9月以前的宽松水平还宽松)。

  对于美联储努力使资产负债表正常化的计划,就像是华尔街的一个形象比喻——交易员小明的回家之旅,由汽车速度变成了超级高铁速度。而助推美联储这一做法的原因可能是为了避免震荡金融市场。对低通胀的担忧促使美国的金融环境出现了最新的宽松,因为市场认为美联储的收缩幅度将比预测得要小得多。目前,美国经济正处于自2007年5月以来最宽松的金融环境中。宽松环境和低波动,在先天上是没有错的。然而,即使美联储实行货币政策正常化,市场的宽松程度也依然是前所未有的。

  但目前华尔街的现实情况是:货币市场充满挑战,美联储等各国央行通过货币对金融市场施加的影响,比对通货膨胀的影响更为直接。最近的两个经济增长周期因为货币市场的波动而结束,而这都可以部分归咎于过度的宽松政策。

  低波动性往往会产生涟漪效应,除非发生一次震荡或有其他的催化剂,不然低波动性持续的时间往往会过长。美联储现在有两个选择:现在进行市场的人为“波动”(不顾低通胀,通过控制实验来保持正常化政策),或者稍后被动的对市场进行“波动”(当现有体制出现问题,所有的经济和市场周期最终都会这样)。

  为了经济和市场的长期健康,华尔街的分析师和交易员们希望他们最终会选择前者,但美联储估计不会选择前者。

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